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A股连续五周下挫专家称股市深跌将是布局良机

发布时间:2021-01-08 02:01:15 阅读: 来源:吊扇厂家

经济面临二次探底

《大众证券报》:欧美股市周四大跌后,亚太股市周五集体重挫,全球经济主要面临什么风险?

新时代证券首席策略分析师/冯文锁:美国失业人数上升,通胀压力加大,其经济的黯淡前景再度被广泛关注。而法国二季度GDP“零”增长,日本负增长,种种迹象表明世界经济或有二次探底的可能。

德邦证券策略分析师/张海东:全球资本市场均出现大幅度的下跌,主要原因在于全球经济的第二次衰退。从美国最新公布的经济数据看,经济有再次衰退的风险。欧洲的情况将比美国更为糟糕,发新债补旧债,不能解决根本问题,而收缩财政支出一方面加大经济再次向下的概率,另一方面也引起民众的不满,引发政治危机,使经济的稳定性雪上加霜。

《大众证券报》:美国会否因此加速QE3推出?如果货币政策再次宽松,是否会给全球股市带来机会?

冯文锁:美联储之前宣布继续低利率至少维持至2013年年中,这俨然已经是变相的QE3。但是否会直接推出QE3,还有待观察,毕竟美国公布的CPI涨0.5%,略有偏高。即使推出QE3,对市场的影响也相对有限,不能与前两轮的水平相提并论。因为从美元指数看,在调降美债评级的时候,也一直保持横盘整理的水平。

张海东:目前美国经济复苏停滞,再度面临衰退风险,因此对再推QE3的预期强烈。美联储在上一次的声明中也提到过,如果一旦经济进一步恶化,可能会再推刺激政策。如果美国再推QE3的话,将增加中国宏观调控的难度,因为一旦美国推出QE3,将会加大热钱的流入,通胀压力也会更大,政策将难以放松。

《大众证券报》:有人说“美股在中期顶部,A股在中期底部,外围风险不必担心”,您是否认同?

冯文锁:从形态上看,美股进入中期调整的阶段,而A股处在相对合理的水平。尽管国内经济形势好于外围,但是美股的调整会给我们带来较大的冲击。比较而言,美股从6000点反弹至12000点翻了一番,A股也从1664点上涨至3448点。之后,A股调整了50%,至2300点一线,而美股没有进行像样的调整。因此,对于美股的调整幅度,或也在50%左右。

不过股市和经济的影响还是要区别看待,美国股市大跌,A股可以不理会,但是美国经济不行,对我们出口的影响就比较大了。

资金面未实质改善

《大众证券报》:本周的3个月、1年、3年期央票利率同时上涨,是否有加息的必要性和可能性?

冯文锁:从公开市场操作看,央行货币政策仍保持紧缩基调,在通胀压力居高不下之际,加息预期渐浓,但考虑到3年期央票与准备金均具深度锁定流动性作用,再次提高存款准备金率的概率或下降。加息旨在调控高企的物价水平,目前8、9月份的物价水平仍有上升的势头,但8月份全球股市大幅震荡,市场情绪比较低迷,因此现阶段加息的可能性不大。

张海东:目前主流的观点主要有两个,一种认为此举是为进一步缩小一、二级市场的利差,另一种则认为是加息的前兆。如果是后者,那么无疑会给目前市场对政策微调的预期浇盆冷水,对股市打击会非常大。但如果还原历史的话,我们发现央票利率上升得还不够。

在7月6日上调利率之前,央行分别在6月21日和6月28日将一年期央票利率上调。但是上调后的一、二级市场对比看:6月21日,一级市场利率为3.40%,二级市场利率为3.80%,差40个基点;6月28日,一级市场利率为3.498%,二级市场利率为3.72%,差22个基点。而现今一级市场利率为3.584%,二级市场利率为3.62%,仅仅只相差了4个基点。

此外,由于大摩与德银下调中国经济增长预期,以及二、三线城市限购对经济影响的不确定性,央行再次使用价格型货币调控容易再犯2008年的错误,因此我们比较倾向于认为此举是为进一步缩小一、二级市场的利差,而不是加息信号。

《大众证券报》:RQFII、养老金等资金供给规模扩大,如何看待目前市场的资金面状况?

冯文锁:RQFII的推出将提供人民币回流的渠道,但对港股ETF、港股直通车的开放又加速国内资金进入香港市场。拓宽养老资金投资渠道并不是拓宽养老资金入市资金比例,养老金的投向可以是未上市的股权,真正流向A股的规模有限。

利好遭遇对冲,而扩容压力不减,比如国务院已经批准信贷资产证券化继续扩大试点,一方面可以缓解银行资本充足率的压力,另一方面也有利于将银行贷款转变为直接融资,对直接融资和间接融资比例进行适度调整。从资金面来说,还是对股市的扩容。

张海东:目前市场的资金面应该还是比较紧的,尤其是最近这两日,拆借利率又出现了上涨。主要原因是受到国电转债申购以及每月25日银行补缴存款准备金等因素的影响。至于RQFII、养老金则是预期,目前看还没有实质性的影响。

反弹行情已经结束

《大众证券报》:本周A股持续下跌后,是不是可以界定超跌反弹已经结束?大盘会不会再创新低?

冯文锁:A股周五跳空低开后,可能将带领沪指进入新的箱体震荡区间,2437点或不会打破,但对其支撑性的试探还是会有,预计大盘短期行进的下轨为2450点一线,上轨在2650点一线。

张海东:这轮反弹行情已经结束,后市仍然是一个探底的行情。此次反弹主要动力是政策松动预期,但是我们看到下半年的宏观调控政策是依然偏紧的。央票利率全线上涨,加息预期加强,房地产二、三线城市限购,从这些情况可以看出,决策层依然把下半年稳定物价总水平作为宏观调控首要任务不变。所以,股市也是应声而跌。

从最新公布的一些宏观数据来看,7月份CPI创出此轮通胀以来的新高,通胀高位依然掣肘政策,持续紧缩的政策继续压制股市下行,再加上外围市场的动荡同样使国内市场承压,短期市场还将继续下跌寻底。

《大众证券报》:目前投资者应当怎么操作?是快速降低仓位回避风险,还是在调整中低位逐步加仓?

冯文锁:中长期来看,A股长期走熊的基础并不存在,大的震荡趋势难改,若遇深跌将是较好的布局机会。近期投资机会上看,继续关注估值合理的绩优股以及政策明确的板块如文化产业。此外,“十·一”假期即将来临,旅游股很可能迎来较好的投资机会。

张海东:在经济减速和通胀高企的背景下,按照我们的投资模型,A股市场仍然是震荡下跌的走势,这个阶段应该降低仓位回避风险。而对于股票的配置来看,还是应该采取防御的策略。

白酒上半年淡季不淡,上半年行业收入和利润同比分别增长38.1%和42.1%,增速较1-5月分别上升1.7和3.2个百分点,可以看出白酒依然处于景气之中,而且下半年是白酒的消费旺季,继续看好三季度白酒板块性行情,回调时建议逐渐加仓。

黄金股受益国际金价上涨,抗跌性较强,仍有望走出独立上涨的行情。此外,受欧洲债务危机、美国经济再度陷入衰退的影响,欧美市场第二波下跌已经到来,黄金受避险因素提升需求,黄金短暂调整后,将有望再创新高,黄金股受益金价上涨而保持强势。

记者 李宇欣 李喆

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