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需求不振资金紧张钢铁行业景气度维持低位dd

发布时间:2021-01-22 02:17:56 阅读: 来源:吊扇厂家

需求不振资金紧张 钢铁行业景气度维持低位

国内钢价阴跌,美国、东南亚钢价反弹。12月钢材产品加权价格较上月下跌-1.2%至4377元/吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化-0.8%、-2.1%、0%、-1.3%、-0.8%至4295、4421、4219、5201、4213元/吨。。

预计12月全国四大类钢材产值1991亿元,同比增长1%,模拟实际工业增加值同比增长12%,较11月环比下滑;实际加权钢材价格4402元/吨,同比增长-7.3%,模拟PPI同比增长1.7%;预计12月全国粗钢产量5010万吨,产能利用率73%;预计冷轧产量同比下滑-5%,模拟消费者信心指数同比下滑-1%,指数99.3;预计热卷与中板产值同比下滑-3%,模拟进出口金额同比增长16.1%。

12月加权模拟吨钢毛利9元/吨,较11月下降35元/吨,环比下降80%,同比下降93%;12月钢材社会库存1287万吨,较11月下降53万吨,环比下降4%,同比下降1%,社会库存自10月高点以来已连续两个月下降,但鉴于吨钢毛利尚没有明显改善,故经济运行有复苏迹象,但尚不能确认复苏。

行业进入传统淡季,加之春节因素对行业需求的扰动,预计钢铁行业下游需求疲软将持续至2月底;资金紧张仍然制约着贸易商向钢厂订货的意愿,近期贴现率的大幅回升仍然表明行业资金呈现紧张,贸易商普遍缺乏拿货意愿;目前社会库存处于低位,近期可能会出现节前的小幅补库现象,或将使得低迷的钢厂价格有所反弹,但下游需求的疲软使得钢价企稳反弹的时间难以持久。

因此,我们目前仍然建议谨慎配置钢铁板块,但可以关注具有低估值优势的品种。

经济运行尚未能确认复苏

根据钢铁与宏观经济验证模型,四大类钢材产值与工业增加值同步相关,加权钢价领先于PPI0-2个月,同时粗钢产能利用率同步于名义工业增加值。

我们基于该模型作出模拟预测:根据12月旬度钢材产量我们测算12月全国四大类钢材产值1991亿元,同比增长1%,模拟实际工业增长值同比增长12%,增速环比下滑;12月加权钢材价格4402元/吨,同比增长-7.3%,模拟PPI同比增长1.7%,环比下滑;12月全国粗钢产量约5010万吨,产能利用率73%,名义工业增长值同比增长13.7%,较上月的15.1%下降了1.4个百分点,工业企业名义收入继续下降。

根据钢铁与宏观经济验证模型,螺纹钢与高线产量领先于房地产开发投资额约6-7个月,冷轧产量领先于消费者信心指数约4个月,热卷与中板产值领先于进出口金额约2个月。

我们基于该模型作出模拟预测:预计12月螺线产量同比增长7%,模拟12月房地产开发投资额同比增长20.2%,环比基本持平;预计12月冷轧产量同比增长-5%,模拟12月消费者信心指数同比增长-1%,指数99.3,环比有2.3的上升;预计12月热卷与中板产值同比增长-3%,模拟12月进出口金额同比增长16.1%,较11月环比下滑1.5%。

类比“量”与“价”,社会库存与吨钢毛利能很好地定位经济周期。12月加权模拟吨钢毛利9元/吨,较11月下降35元/吨,环比下降80%,同比下降93%;12月钢材社会库存1287万吨,较11月下降53万吨,环比下降4%,同比下降1%,社会库存自10月高点以来已连续两个月下降,但鉴于吨钢毛利尚没有明显改善,故经济运行有复苏迹象,但尚不能确认复苏。

钢铁产量库存继续下降

国内钢价:12月国内钢材产品加权价格较上月下跌-1.2%至4377元/吨。其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化-0.8%、-2.1%、0%、-1.3%、-0.8%至4295、4421、4219、5201、4213元/吨。无缝管价格维持在4950元/吨,焊管价格下跌3%至4150元/吨。

无取向硅钢的价格上涨0.9%至5430元/吨,而取向硅钢价格下跌3.3%至17400元/吨。300系热轧不锈钢价格上涨3.2%至19200元/吨,400系价格维持在9300元/吨。

12月国内现货铁矿石价格较上月下跌3.2%至1053元/吨,进口现货铁矿石上涨1%至970元/吨,巴西长协矿价格维持在1031元/吨,澳大利亚长协矿价格下跌1.4%至869元/吨。焦炭价格维持在2050元/吨,主焦煤价格下跌2%至1470元/吨。

12月钢材总库存较上月下降0.4%至1271万吨,主要港口铁矿石库存较上月下降3.6%至9096万吨。

其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化0.6%、23.9%、-5.8%、-0.4%、-3%至474、107、407、149、134万吨。

部分下游需求环比提升低估值品种值得关注

1-11月全国固定资产投资26.9万亿,累计同比增长24.5%,其中房地产开发投资5.5万亿,累计同比增长29.9%(1-10月为31.1%),房地产销售面积8.96亿平方米,累计同比增长8.5%。

11月汽车产量为179万辆,同比变化-1.2%,环比变化11.6%。11月空调、家用电冰箱、家用洗衣机产量分别为888、599、579万台,同比变化-1%、27.5%、-9.3%,环比变化8.4%、1%、-12.1%。

11月机床、锅炉、拖拉机、船舶产量分别为7万台、5.4万蒸发量吨、3.2台、723万总吨,同比变化2.4%、43.4%、59.1%、-18.7,环比变化-2.5%、17.2%、8.1%、-11.2%。

本月国内A股市场继续下跌,申万黑色金属指数跑输大盘1.06个百分点。钢铁板块相对PB为0.5,低于0.6的历史平均水平。

个股方面跑赢行业指数的前三名为宝钢股份(600019)、攀钢钒钛(000629)和华菱钢铁(000932),充分体现目前低估值品种的价值优势。

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