家电行业估值有吸引力维持白色龙头家电投资组合

发布时间：2020-02-10 16:29:34 阅读：次来源：吊扇厂家

淡季不淡，行业增长速度依然高

白色家电增长速度依然较高。受益于消费升级和出口增长的拉动，12月份空调内销增长42.7%，出口增速更是高达62.53%，高于市场预期。洗衣机12月份内销增速达到47.37%，出口增长20.62%;1-12月冰箱的内销增速为30.51%。白色家电行业全年表现良好，基本面依然坚实，未来增长有望继续维持。

家电行业估值具有吸引力

投资安全边际很大，家电行业的估值依然具有巨大吸引力，尤其是白色家电目前估值仅为17.12X(整体法，TTM)，空调、洗衣机和冰箱公司是价值投资者的良好目标，考虑到行业的弱周期、高增长特点，依然具有较高的投资边际，是攻守兼备的良好品种。

维持对白色家电蓝筹股的持有判断

在目前市场环境下，我们依然坚守价值投资的基本原则。白色家电是我国家电行业中盈利能力强、增长稳定的行业。冰洗行业受益政策刺激较大，而空调行业的天花板还远远没有到来，高增长依然可以期待，我们建议继续持有白色家电蓝筹股。

投资组合及权重

在我们2月份的投资组合中，我们维持了美的电器(000527)()、格力电器(000651)()和青岛海尔(600690)()组合。三个白电公司涵盖了空调、冰箱和洗衣机行业，公司未来增长预期稳定，目前估值非常低，投资具备安全边际，尤其是逐渐进入到年底业绩公布期，是攻击和防守兼顾的品种。我们给予格力电器()30%的投资权重，美的电器()和青岛海尔()各35%的投资权重。

主要风险因素

经济出现二次探底和出口下滑导致销售未达预期是主要的风险因素。