2000点下话冬播短期不乐观中期不悲观

2000点下话“冬播”：短期不乐观 中期不悲观

近年来，上证指数也曾跌破过2000点，但最终都成功收复。本轮沪指跌破2000点后，短期内反弹乏力，因此越来越多投资者开始看空A股，认定中国股市正式进入“1”时代。但目前断言A股进入“1”时代为时尚早，因为进入不等于留守。　　综合各机构主要看法可以发现，基本面不支持中国股市长期在2000点下运行。如果用3到6个月的眼光看，当前市场或处在较好的建仓期。　　上周，我们采访到的专家提醒投资者，不要看轻2000点的意义，它关系到大盘重心是否退回到“1”时代，从而根本上动摇投资者信心；它关系到市场筑底是否成功，从而提升对A股的未来希望。　　本周，2000点终于告破，其负面影响显而易见。然而，综合各机构主要看法可以发现，基本面不支持中国股市长期在2000点下运行。如果用3到6个月的眼光看，当前市场或处在较好的建仓期。　　基金缘何弃守2000点　　毫无疑问，本周上证指数2000点告破，是主力主动撤守的结果。数据显示，近期多数基金开始加速减仓。申银万国证券测算，上周开放式基金平均仓位大幅下降，截至11 月23 日，开放式基金平均仓位为72.01%。招商证券研究报告也显示，全部偏股型基金、股票型基金和混合型基金的平均测算仓位分别为70.3%、74.9%和62.5%，环比下降2.99、2.98和3.01个百分点 。根据海通证券最新发布的基金仓位测算报告，11月中下旬以来，偏股基金仓位出现了显著下降，基金主动减仓迹象明显。截至上周，股混型基金平均股票仓位已经处于2006年以来的较低水平。　　那么，基金为什么弃守2000点呢？　　其一，从时间上看，上证指数胶着于2000点已达3个月，在基金眼中，这只是一种弱平衡，一些高估值品种仍没有调整到位。加之，年末企业资金的结算、财政存款上缴，加上银行在年末的揽存造成流动性紧张，往往对资本市场形成下跌压力，跨年度行情很难出现。因此，主力反手做空，可促使市场风险进一步释放。　　其二，目前处于暂时的政策真空期，基金主力将关注点转向年末排名战和沪深300指数样本股调整的“冲击效应”，加大了战略调整力度。　　其三，从技术上看，如果沪指在2000点附近构筑底部，就必须有充分的换手。不过，在基金看来，如果沪指无法放量冲击2050点，那么必然会选择向下突破2000点至2050点的箱体，在1950点至2000点构筑新的箱体。　　其四，基金仓位再次降至历史较低水平，并不等于基金对未来市场十分悲观，反而证明基金对明年一季度行情有着更多的期盼。从历史来看，当基金仓位很低时，往往预示后市可能出现较大的反弹。换言之，资金撤守是为了更有力的进攻。　　中线看好能否形成共识　　近年来，上证指数也曾跌破过2000点，但最终都成功收复。本轮沪指跌破2000点后，短期内反弹乏力，因此越来越多投资者开始看空A股，认定中国股市正式进入“1”时代。但目前断言A股进入“1”时代为时尚早，因为进入不等于留守。　　2008年，在国际金融危机的大背景下，中国股市未能独善其身，于当年9月16日进入“1”时代，并在1个月后，于当年10月28日创下了1664.93点的调整新低；而后，又经过63个交易日的反复“磨底”，才于次年2月3日重新回到2000点之上。从2008年9月开始的“1”时代共经历了90个交易日。　　3年之后，在中国经济出现企稳回升的大背景下，在全国各行各业开始贯彻落实十八精神，备战实现国内生产总值(GDP)和人均收入双倍增长目标的关键时刻，上证指数于2012年11月27日退回到“1”时代。许多股民都认为，这次的“1”时代同样不会长久。有业内人士甚至直言，股市再进入“1”时代是个错误。　　随着近期经济数据的公布，三季度经济企稳逐渐成为共识。结合A股历史来看，人们对政策的敏感度通常又利于消除多空分歧。例如，无论多方还是空方，都认为从中长期来看，中国经济在改革和转型红利的刺激下仍将保持较高增速。A股市场存在的阶段性和结构性机会与十八大提出的“深化改革”思路契合，将带来新增长红利。如医改、收入分配制度改革、金改、财税改革、垄断领域向民资开放、资源价格改革、土地改革等，都将成为中国改革的重要方向。“收入倍增计划”将延长消费行业的景气周期。而伴随中国经济增长模式的持续转型，传统产业高端化、节能环保等“升级主题”也有望为A股催生具备投资价值的“新蓝筹”。　　由于12月份将召开中央工作经济会议，市场对于A股的中线走强也逐渐形成共识。广州万隆认为，投资者对政策预期的升温，将对股指产生正面的促进作用。可以预见，一旦股指杀跌临近尾声、出现企稳迹象，市场的结构性机会又将不断涌现。　　2000点下要不要“冬播”　　从投资的角度来看，自然是“冬播”前的坑挖得越深越好。但是，对于一个投资人而言，却不能满仓就叫好，空仓就唱衰。例如，2000点的攻防线在325点连接998点的长期上升趋势线上，现在跌破了，理论上是不破不立，但大盘指数不可以距离2000点渐行渐远，否则，A股就真正退回到“1”时代。　　如果这样的话，按照2145点—2138点—2123点的复合顶部计算，以2138点-1999点=139点来测算的话，下跌空间至少应该到1860点一线。但一些分析师预测，1950点是主力第一条防线。就中长期看，经过3年的调整，A股的估值基本到位，2013年A股至少有500点的中级反弹空间。从这个意义上说，2000点下方“冬播”机会大于风险。　　随着急跌过后，市场的真正底部应该是越来越近了，但是判断真正底部的时点仍然有比较大的困难。　　技术面上，从MACD来看，大盘的MACD绿柱状相比上个交易日出现了缩短，说明多空双方在短兵相接的激烈搏杀之后，多方占据了上风，短线多方力量较强；从均线上看，5日、10日、30日、60日这四条均线形成了空头排列形态，预示股指短线还处于弱势。从成交量上看，最近大盘成交量始终维持地量，迟迟没有增量资金入场。周五大盘反弹，量能也并未有效放大。因此，综合来看，A股短线前景仍不明朗，底部的到来还需观察政策面、资金面的变化。但就中期而言，大幅“杀跌”之后，12月或许是一个不错的布局时点。

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